乐彩汇 Q345B无缝管市场成交乏力，焊管价格继续下滑

　从实体经济层面看，2月汇丰中国制造业PMI初值降至48.3，为去年7月以来最低水准。1月终值为49.5，预期49.4，受产出和新订单下滑拖累。新订单分项指数初值亦降至荣枯线下方的48.1，创七个月最低水准且为七个月来首度跌破荣枯线；产出指数降至50下方，亦为七个月来首次。工业增加值下行态势明确。

乐彩汇 　　从资金层面看，高层人士明确发出适度允许理财产品违约，央行也发布了货币政策“稳中有进”的取向。1月人民币存款减少9447亿元，余额同比增长11.3%，增速创近十年以来新低，比去年末下降2.5个百分点，其中企业存款减少2.44万亿元。人民币存款减少特别是企业存款减少主要是季节性因素等三个原因：季节性因素、转向理财产品以及流向互联网金融产品。此外，狭义货币量只增加了1.2%，明显低于广义货币量增幅13.2%，说明短期内经济活力不够。而人民币持续贬值，对股市和房市也带来压力。此外，通过诉讼等办法解决钢贸融资中存在的问题，新的铁矿石质押融资，以及企业偏高的库存，在价格持续下行时期，钢铁产业链面临更为严峻的资金压力。

乐彩汇 　　（二）需求启动仍需时日，供给仍存压力

　　2月上旬，样本钢厂钢材库存高达1633万吨，同比增加43%，截止2月21日，社会钢材库存也达到2063万吨，接近去年3月15日的历史高位2251万吨。而据我们调查了解，前期部分资源因运输影响，将在近两周到货，可预见的是社会库存还将继续增加。从各地政府公布的2014年经济增速来看，地方投资的积极性明显降低，只有两个省预计GDP增速高于2013年。特别是两会在即，今年投资项目启动的时间，很有可能还有待时日，3月上中旬，钢材需求还难以实质性启动，而过高的钢厂和社会钢材库存，抑制了中间需求的增长。因此，钢厂的库存压力促使钢厂出台下调价格的政策，以及进一步打压原材料采购价格，也因此，现货钢材价格重心还有下移的动力。